2013年8月19日 星期一

被俘虜的西西里弗


被俘虜的西西里弗

2010年11月9日 16:22
昨天看到一個案例31歲小工程師由50萬滾成3000萬,我看其Methodology,原來是短線賺1%哲學甚至是當沖及賺退拥,我並不是懷疑他由50->3000,而是他要Keep 3000就不易,妄想由3000->X億根本是mission impossible. 用一些技術分析做短線 and 當沖確實有人在短期就賺很多,只是每次多空循環後贏家都是不同一批人,1999-2000年大多頭的當沖贏家如今安在哉?

  這讓我想起希臘神話-西西里佛. "希臘諸神懲罰西西里弗，讓他將一塊巨石推上山，石頭到了山頂後就會往山下滾，之後又再把石頭推上山，週而復始，日復一日,年復一年",短線價差投資者已為市場先生所俘虜, 百年前的美國股神Jesse Livermore殷鑑不遠.. 有人提出另外一個比喻也很傳神"小工程師的方法很容易變成'國父孫逸仙的對手',抵擋革命十次成功一次失敗就玩完了".

 套句Buffett說的話,其大意是"投資不是跳水比賽,使用難度高的方法並無法讓你得高分,若真的需要如此我便無法賺到錢".投資不是在比誰用的技術比較複雜,而是長期的可用性. 電視媒體做這個"31歲小工程師由50萬滾成3000萬"的專題,一直強調其獲利倍數而不提其風險性,真的會害死很多想仿效的年輕人.  僅在此提出警告.
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From A to Great 這本書錯很大.


From A to Great 這本書錯很大..

2012年5月11日 9:42
十幾年前看過from A to Great這本書,當時年幼無知，深深被此書吸引，當時亦有很多企業老闆推薦，學者專家把此書用在MBA課堂當教材.

 經過多年的工作和投資經驗，我發現CEO對公司的影響沒有大家想的那麼重要（不可否認仍有些許影響），因為該作者是學者和企業顧問，所以會向企業老闆強調可透過方法努力修煉讓企業變好，若他老實對企業老闆說最好的公司是產業結構（天生的護城河）造成的，其下場會如何？buffett曾說過，其大意是＂以管理聞名的CEO去接任慘不忍睹的企業，不變的是後者＂。

 Muger亦説，其大意是"有些產業天生就競爭激烈，有些就是不會，他搞不清楚的是為甚麼每家賣麥片的都賺錢？＂ 。
為何早年morris經營世界先進DRAM事業，就是拉不起來？郭董遇到奇美電還是沒轍！

 Fosse 於楊梅 MAY10,2012
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營業活動的現金流量嵌入杜邦分析是個很好的創見


Fosse Jiang 分享了 1 條連結。
2012年8月7日
這本書我今天念完了一遍，比操盤手及台大教授那兩本多了business少了會計，這正是我想要的。另外將營業活動的現金流量嵌入杜邦分析是個很好的創見，這種觀察現金流量的方式我也一直這麼用，但我是用＂營業活動的現金流量減資本支出＂來嵌入杜邦分析，用以淘汰吃錢的傢伙。

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我知道別的男人喜看Playboy,而我喜歡看年報 from Buffett


＂我知道別的男人喜看Playboy,而我喜歡看年報＂ from Buffett
我過去看台灣公司的年報，並未有buffett所説的感覺，台灣的CEOs都太懶惰，不願意用自己的話描述business讓股東了解，往往看到的年報連我都可以查覺是其特助寫的，成長就説經營團隊多麼英明，衰退就説是外在環境險惡、金融風暴及歐債問題，不去探討其中因素，往往一兩頁敷衍了事。

KFC,PIZZA HUT,TACO BELL,LITTLE SHEEP,我都吃過，評價也很好，尤其今天看到完YUM!的年報，想向Buffett説＂我懂了＂，EXCITING!



http://www.yum.com/annualreport/

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人才是企業經營最重要的資產


人才是企業經營最重要的資產

看完這篇挺有感覺的，因為我年前也親身經歷過。
在年前當我在整理車子時，發現愛車蛙眼燈罩鬆了，原來是需要一顆螺母固定，拿著螺絲到五金行配螺母，第一家看到我只要買一顆，就直接説沒符合的。第二家店員（or boss)直接到後面找，一會兒他出來手拿我的螺絲並套上兩顆螺母，而且直誇説這是甚麼車螺絲作那麼強？更好的是 "FREE CHARGE",這反而讓我不好意思，順到買了一組手工具，付帳時又看到一組電動起子的配件。本來只是買一顆螺母，結果帶了兩包工具回家。http://www.businessweekly.com.tw/blog/article.php?id=2969&p=2
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Munger的這句話說明了價值投資人怎麼作、以及作甚麼

我覺得Munger的這句話說明了價值投資人怎麼作、以及作甚麼。

 "It's not given to human beings to have such talent that they can just know everything about everything all the time. But it is given to human beings who work hard at it - who look and sift the world for a misplaced bet - that they can occasionally find one." 
- Charlie Munger

 我嘗試翻譯一下--"人們並未被賦予能夠隨時了解任何事的能力，但透過努力-搜尋和篩選（身邊事物）的人，偶爾也能找到一個價格錯置的賭注（投資）機會＂。
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美股報稅

美股報稅  5/29/2013

我在1997年開始投資美股，看中的是好公司多、沒證交稅、對於我們台灣人而言亦無證所稅（題外話，知道為甚麼臺灣證所稅施行幾個月就要退場了吧？），唯一要稅的就是股利課30% withholding Tax,我就這樣繳給IRS（美國國稅局）15年的股利所得稅，直到去年聽Joe的演講才知道原來我們可以向IRS申請退稅，當場傻眼，是川銀藏的忠告説得沒錯，其大意是＂投資一個國家之前，先搞清楚他的稅制＂。



首先是填W7 表單以取得報稅碼，但要先到外交部取得公證文件，我跑了台北兩次，一次辦新護照，一次憑新護照申請公證文件，跑兩次很冤，尤其第二次只是從A櫃台取件送到B櫃台，外交部太老派了，他們不懂甚麼是One stop shopping.


接下來填 1040NR（到IRS download) ,共五頁，依照1040NR instruction 指示填寫，其中有一個重要的數字是Exemptions可在instruction裡面查到，這個數字每年會不一樣，所得級距依照 1040NR tax table( download from IRS)，收入減去exemption的金額用此表可查到該繳的稅. 1043-S裡面已經被withholding tax的金額減去該繳的稅就是要退稅的金額．



初看很嚇人但仔細研讀再參考joe的報稅經驗，我發現這form設計得很有條理（只是我們不習慣），填一遍就知其邏輯，再附上券商寄來的1042-S表，一起寄給IRS就大功告成，接下來就等著收IRS寄來的支票。



後記： 7/70,2013今天收到美國Department of Treasury的TAX Refund支票，投資美股的股利被預扣的withholding tax確實可透過申報向美國政府要回。相片：今天收到美國Department of Treasury的TAX Refund支票， 投資美股的股利被預扣的withholding tax確實可透過申報向美國政府要回。



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