投資看重的是競爭優勢的擴大（護城河加寬）

   只有競爭優勢越來越多的企業才值得長期投資 

                                        by Warren Buffett

股票的價值是因為企業成長沒錯，但，成長很重要但並不是核心源頭，企業的核心價值在競爭力，而成長只是表象，因為公司的成長並不一定是競爭力帶動，有可能是產品多元化或者新增加產能。因為競爭力的帶動的成長才會是健康的成長
增強企業的競爭力早晚會帶來成長，而成長並不一定代表企業具有競爭力。
如一：因被華爾街的要求成長，很多大公司不斷地多元化，經理人和投資人太注重成長，以致於在各品類上擴張，在已經成功的品類上延伸品牌，或者跨入熱門新產業，短期來看營收成長了，但這正是將來企業衰敗的成因。

如二：有些財務出身或太在意財務數字者當上CEO也很危險費用和負債的刪刪減減擠出NI，表面看是獲利增加，實則導致競爭力下降．NI成長雖然是競爭優勢的象徵之一，但是諷刺的是上述例子卻是讓競爭力下降，幾年後NI會將更多甚至導致企業滅亡，變成了地雷股

下面是我很欽佩的一位大陸投資大師寫的一段話--

""利润也是一样，并不是说利润越高就越高，有时候利润高的高增长，恰恰就是有害的高增长。懂报表的投资者都知道，利润太可以调节了，如果有某个财务数据不可信的话，那么利润就是一个不那么可信的项目。谈利润的时候，千万不要忘记一点，利润的质量如何？有些利润就仅仅是账面上的利润，而有些利润可能是实实在在的利润，有些时候企业甚至要牺牲利润去帮助获取竞争优势。

by 漁夫""

所以，觀察企業最重要的一、耐久競爭優勢（定性，business 面）二、ROE也就是資本的使用效率（定量，財務面），用做confirm 是否具有耐久競爭優勢。

競爭優勢 ＝X+ 品類戰略 ＋ 護城河 ＋ 商業模式

 where X is 日常管理、產品..等競爭力的maintain 因素，以及一些我可能還不知的東西．

耐久競爭優勢 ＝在不易改變的產業（並已主導品類、佔領心智）＋競爭優勢